| jj1388345 |
2015-03-24 08:39 |
回顾2014年，我最大的投资决策是减仓银行股，换成白酒股。
从2007年做股票投资开始，银行股一直是我的重仓股，也是我获利最多的行业股票。为什么在去年决定减持呢？
很多朋友会认为一定是我们坚持不住了。因为价值投资者一致认为“守股比守寡难”，所以大多数人都会一直坚守，特别是在股价不涨甚至下跌的时候，更是喊出了“打死都不卖”的豪言壮语。但事实上我决策的理由挺简单的，就是发现银行业的未来基本面已经发生了深刻变化，我越来越无法大致预测我持有的银行股的业绩了。银行股在过去属于那种我自以为了解了商业模式、收入利润，但实际上不懂未来的最好案例。
当我以一个企业经营者去思考我买的银行的时候，我其实不如一个银行的行长甚至不如一个支行的行长懂得如何经营。比如，我不知道银行放贷的标准是否能够很好地执行，漏洞有多大，贷款发给那些根本就不该发的企业有多少，也不知道如何能真正控制住坏账风险，我还不知道可能会对银行未来经营产生重大影响的很多要素和政策的变化。
另外，2013年开始银行业还有一个比较大的变化，就是互联网+金融对银行业的渗透已经开始，特别是支付宝、微信钱包等在支付环节的侵蚀，我无法判断如果失去支付环节，银行会面临什么样的变化。
如果按照未来10年的眼光看，银行业的未来无法判断，甚至银行业是否能维持现有利润我也无法判断。
总而言之，我过去更多地可能停留在对银行业的看好，而不是某家银行，特别是机制相对灵活的股份制银行们。这实际上并不是我真正搞懂了具体哪家银行一定有护城河和前景，哪家银行的管理层非常优秀，更多的是对很多行业数据和经济数据的分析，甚至可能包括国家经济前景的判断，这实际上已经偏离了投资就是投企业的本质。因为真正好的投资是那些不受经济、汇率、政策影响也能很好发展的企业，那样的护城河才是真实的、持久的。
当然，我只能代表我自己，我看不懂银行的未来业绩(将来也许能看懂)，并不能说明你也看不懂，也不能说我开始不看好它，只是我本着不懂不做的原则，离开它(惹不起，躲得起)。对于能看懂银行未来的可能就是潜在的机会。
别看巴菲特投资很多银行保险等金融业，你也投资他们，你不懂的投资永远都可能是最糟糕的投资，早晚会犯错。实际上我们更应该关注巴菲特的是他不熟不做的投资理念，不投什么而不是投资什么。
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