| jj1388345 |
2015-02-26 15:40 |
【券商：货币宽松下再配置】
降准降息预期再起，券商将明显受益。再配置将令板块具有高弹性。
两融风波逐步平息，行业更加规范，三月召开两会，行业无利空政策。同时，三月业绩环比同比均大幅增长。
展望全年，依旧是券商大年。注册制、T+0、资本账户开放、国企改革等开启券商新空间。
个股推荐：一是大型综合券商，“新大招”和“任我行”；二是互联网券商，锦龙股份。
【保险：政策红利+安全边际】
政策红利不断。2015年将出台个税递延、健康险税收优惠、投资渠道进一步放开等利好。估值方面，对应15年新业务价值倍数在10-20倍，估值处于修复阶段。
混改大幕拉开，全面推荐保险股：1)新华保险，混改，纯寿险，弹性最大；2)中国平安，业务品质高，低估值；3)中国人寿，纯寿险，价值转型；4)中国太保，个险强劲，产险改善。
【银行：开年利是晚到没退 还是择偶理想标的】
金改明显加速，焦点切换为差异化竞争；银行是金融安全的底线，资产质量问题无需过度解读，信贷资产证券化备案制落地，地方债务问题梳理，市场担忧情绪已大幅缓解；
自贸区金改3.0落地，资本项目可兑换稳步推进，企业境外融资条件逐步放宽，区内融资成本下调望带动境内调整，利率市场化改革带来行业竞争生态变革；
PE和PB估值双低，平均PB仅1.16，仍是A股价值洼地，向上空间巨大。推荐低估值和差异化标的，可关注北京、光大、华夏、宁波、兴业。
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