| jj1388345 |
2015-02-24 12:27 |
(1)20150125《震荡纠结期，仍是布局期》：短期市场将维持区间震荡，上证3400点的政策降温以及暴跌至3100点后的政策呵护，可以看作是短期的政策顶/底。(2)20150201《怀着怜悯的心买入》：2月先抑后扬，即便没有“风”也能反弹，上证综指存在显著的春节上涨效应，且节前效应更为显著。弱通胀以及春节因素使得2月来“风”的概率在增加。(3)20150205《风已至，春雷响》：“政策底”进一步夯实，指数向大箱体上轨进发。无论是降准后指数直接高开高走，还是高开后再度整固，上证综指3100点政策底进一步夯实，短期风险收益比较佳。
★展望：反弹良性展开，至少持续至月底
——为什么说反弹良性展开？(1)主板指数的反弹以震荡缓升方式展开，而非急拉脉冲式的反弹，与当前增量资金流入放缓的背景相符，指数反弹并未透支股市资金的基本面。(2)过去一周市场呈现普涨，赚钱效应良好。有别于14年12月份和15年1月份，上证综指与创业板指数此消彼长的极端表现，本轮反弹表现为涨跌家数比高和收益率分布标准差低的普涨特征，“大盘权重股搭台、小新炫的成长股高飞”的特征有望延续。
——为什么说反弹至少持续到2月底？(1)指数的春节上涨效应继续发酵。1996年至今，春节前后10个交易日和后10个交易日获得正收益的概率分别为84%和79%，平均收益率分别为3%和2.1%。(2)2月份货币宽松是大概率事件，不管舆论如何给大家错觉，1月份的CPI偏低，春节对于资金面也有扰动，降低社会融资成本是大趋势，因此，新一轮降息的时间也许是任性的，但是，连续的逆回购以及其他公开市场操作的行动都表明了不论以什么形式“放松”，重要的是“放松”，宽松预期有助于行情的反弹。(3)两会前后，围绕各项改革的热议以及由此带来的主题投资机会，有助于维持市场热气和赚钱效应。
★投资策略：反弹已成，伴鹰高飞
——重申未来数年，这是一轮被利用的牛市，1季度是牛市初期的整固期，而当前的反弹是其构成部分。投资机会：1)继续精选“风口上的鹰”即成长股龙头(互联网、新能源汽车、工业4.0、体育、核电和高铁等先进制造业)；2)以券商为代表的大盘蓝筹做波段，逢低买入弹性较大的金融股(券商保险银行)或者具有改革潜力的国企，等待降息降准或者政策催化剂的兑现。3)谨慎型投资者可以考虑用业绩的稳定性和估值的优势来配置消费类和公用事业类股票。4)量化角度构建国企改革和并购重组股票池。主题投资：国企改革、十三五规划、环保、军工等。(兴业证券)
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