| aq198822 |
2015-02-14 08:37 |
基金“88魔咒”的破坏力最终取决于当时的市场环境，而市场环境的好坏离不开管理层对股市的态度。当股市处于强势上涨格局，基金“88魔咒”也难以达到撼动市场的效果。
谈及基金“88魔咒”，相信不少老股民都会提心吊胆。事实上，在过去的行情中，每逢市场遇上基金“88魔咒”的敏感时点，股市都会或多或少地受到冲击。
2007年9月，A股市场出现加速上涨的行情，并已形成全民炒股的局面。此时，市场股票型基金平均仓位已经达到了91.4%，并远超88%的魔咒水平。然而，市场的好景并不长，在当年的10月16日，股市创出6124历史高点后，随即出现快速下行的走势。
2011年4月中旬，基金“88魔咒”再度展现，而当时市场股票型基金平均仓位已经攀升至88%的水平，而同期股市也到达了3067点的阶段性高点。随后，股市并未维持强势，而基金“88魔咒”却再度显灵，市场最终也逃不过大幅调整的命运。
2013年，基金“88魔咒”频繁上演。其中，基金“88魔咒”分别出现在当年的2月及5、6月间。同期，市场也难敌“88魔咒”的冲击，随后的市场表现也是相对不佳的。
进入2015年，A股市场的运行趋势发生了较大的变化。期间，股市也从单边上涨行情转变为宽幅震荡的格局，而板块之间更是出现了严重的分化走势。然而，进入今年2月份，基金“88魔咒”的身影却再度展现。至此，面对当下的行情，基金“88魔咒”到底还灵不灵呢？
据数据统计，截至2015年2月6日，公募基金中股票型基金上周主动增仓4.92%，仓位较上月相比出现进一步的增加。目前，该仓位水平已经达到了85.62%，距离基金“88魔咒”仅有一步之遥。
与此同时，另有权威机构统计，在可统计的75家基金中，43家基金公司的当前仓位已达到或者超过了8成。其中，更有部分基金公司的仓位超过了90%！由此可见，随着市场行情的持续深入，基金“88魔咒”效应也即将来袭。不过，鉴于当下的市场环境，基金“88魔咒”的影响力或有所改变。
事实上，在2014年8月8日，我国开始实施《公开募集证券投资基金运作管理办法》，并明确股票型基金最低仓位提升至80%的水平。显然，随着该《办法》的落地，股票型基金仓位的运作结构也会发生明显的变化。未来，随着新规的正式生效，公募基金的持仓格局变动也会对市场构成一定程度的影响。一直以来，公募基金的持仓下限为60%，而其持仓上限则为95%。按照以往的规律，在实际操作中，当股票型基金仓位临近88%的水平时，则往往预示了该基金可增仓的空间相当狭窄，此举也意味着市场即将面临重大性的拐点。相反，当股票型基金仓位跌破68%的水平，并逐步往更低的数值靠拢时，基金可减仓的空间却明显收缩，此举也意味着市场即将形成向上变盘的拐点。不可否认，股基最低持仓新规的正式生效，将会促使公募基金的持仓结构发生巨大的改变。不过，上有张良计下有过墙梯，部分股基已经作出了适应性的调整。实际上，为了符合股票型基金的新规，部分股基已经开始转型为混合型基金，并以此来维持自身的股票配置范围。如此一来，部分股基却灵活适应了新规的限制。
值得注意的是，基金“88魔咒”并非屡试不爽，它也有过失灵的案例。对照历史数据，在牛市行情中，该魔咒的影响力却被明显削弱。
自2015年以来，随着管理层加大对股市的“去杠杆化”力度，市场的投资信心也受到了一定程度的冲击。从二级市场的表现来看，自最高的3404点调整至今，累计最大调整幅度已经达到了10%的空间。但是，就目前而言，市场仍然稳守在3000整数关口之上。至此，市场的强势格局仍未受到深刻地改变。一纸政策能够让市场从牛市重返熊市。同样道理，一纸政策也能够让市场从熊市回归牛市。显然，未来市场的最终去向还得紧盯管理层对股市的真实态度。
综上所述，笔者认为，基金“88魔咒”的破坏力最终取决于当时的市场环境，而市场环境的好坏却基本离不开管理层对股市的真实态度。简而言之，当股市处于强势上涨的格局，则基金“88魔咒”也难以达到撼动市场的效果。 |
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