| 春风化雪 | 2015-02-08 13:38 |
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中兴通讯:借力中兴财务 以金融保险完善盈利闭环  投资要点： 维持“增持”，维持目标价26.5元。中兴通讯有望依托全资子公司中兴财务的保险代理业务资质切入保险市场，形成公司产品制造和金融服务相互促进的局面。我们判断公司2014-2016年业绩将保持稳健增长态势，EPS 为0.77/1.02/1.22 元，维持目标价26.5 元，维持“增持”。 中兴财务公司有望切入保险业务。据公司网站，中兴全资子公司中兴通讯集团财务有限公司具备保险代理业务资质，这在TMT企业中具备较强稀缺性。中兴财务公司有望依托母公司在手机终端、新能源无线充电设施、数据中心设施等领域的布局推进保险业务落地，形成协同发展相互促进的局面。继前期中兴通讯获得移动支付、互联网支付和数字电视支付业务许可之后，布局保险业务，是公司实现从产品制造到金融服务升级的再加码。 传统业务对保险业务形成有力支撑。我们判断，中兴财务的保险业务将首先与手机、IDC、无线充电设施建设相结合。一方面公司凭借对自身产品的了解，为保险业务形成良好支撑；另一方面，延保业务将有利于公司加强售后服务，对品牌知名度的强化和产品销售的增长皆有利。单从手机延保市场潜力来看，目前淘宝上已存在“乐屏保”产品，提供一定期限内的屏幕保修。在不考虑存量市场的情况下，我们估测中兴年度智能手机销量为4000万部，假设延保渗透率为30%，手机延保年度费用为30元，则每年新增手机延保流水将达3.6 亿元。 风险因素：非传统通信业务的开拓带来较大的成本开支。 |
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