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2015-02-03 21:47 |
中盘蓝筹现韶光 成长板块亦争辉
1. 市场综述：大盘震荡回调，创业板走强。受监管层加强监管两融、一行三会态度微妙变化、对市场风险端预期逐步酝酿，两周内上证综指累计跌幅4.92%。创业板累计涨幅2.5%，年初至今涨幅14.19%，市场总体波动率放大。2014年10月至今，经过三个月的市场行情快速演绎，无风险下行驱动增量资金进入市场的进程已逐步放缓，当前市场正从增量资金逻辑转向存量资金逻辑。
2. 行业点睛：银行领跌，防御板块露头角。由于前期无风险利率下行带动的增量资金入市进程放缓，大盘蓝筹配置吸引力相对弱化，同时监管层加强两融及委托贷款等监管力度，前期表现突出的银行板块、非银板块跌幅排名靠前，其中银行板块更是跌逾10%。防御型板块体现出较好的超额收益，纺织服装、农林牧渔、商业贸易、轻工、医药近两周均获得超额收益，印证了我们的逻辑判断(见《牛市放缓，布局防御》)。
3. 重点行业数据跟踪：房地量升价跌，发电量同比增速回升。房地产近两周政策面频吹暖风，整体一手房销量单周环比升1%，同比升1%；整体成交均价环比降4.9%，同比降6%。12月全国发电量4902亿千瓦时，同比升1.3%。1月中旬重点企业粗钢日均产量169.41万吨/天，同比降0.46%。12月空调产量同比骤降至0.1%；洗衣机同比增幅逾10个百分点。消费品物价仍处弱势，1月以来活猪、仔猪、猪肉平均价均持续下滑，肉鸡苗止跌，通缩延续。
4. 行业配置建议：中盘蓝筹现韶光，成长板块亦争辉。2015年一季度内增量资金入市的速度明显放缓，降准与降息已经被市场所全面预期。市场正在快速转入存量资金博弈格局，重回alpha逻辑，风险偏好将重新成为市场风格的决定性因素。我们重申对中盘蓝筹以及成长板块的推荐。一方面，有业绩支撑的中盘蓝筹具有较高的性价比，如医药(和佳股份、海思科)、黑电(海信电器)、大众食品(光明乳业、中炬高新、白云山)、轻工(晨鸣纸业)。另一方面在存量博弈下，我们判断创业板指数将进一步向上突破，成长股中，代表未来趋势的互联网创新集中方向的互联网金融(东方财富、大智慧)、车联网(千方科技)将继续处在存量资金偏好的风口，同时关注处于低配状态、且基本面向好的电子(欧菲光、长盈精密、歌尔声学)、稀有金属与新材料(正海磁材)、文化传媒。此外，环保一系列政策性与实质性利好连续出台，市场对此缺乏足够的敏感度，如有“高级别催化剂”出现，将成就一定量级的投资机会，适合中期布局。
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