| aq198822 |
2015-01-25 14:19 |
导语：作者在文章第一部分回顾了其在2013年12月29日发布的微博内容，当时所预测的“影响2014年股市走势的6大因素”在后来的市场运行中得到印证。如今，作者再次发文提出“影响2015年股市走势的6大因素”，其观点和推理逻辑非常值得普通投资者参考。
影响股市因素的逻辑推理
“你必须密切关注的影响2014年股市走势的6大因素(按重要程度)： 1、监管部门的思维变化；2、增量资金入市的情况(有否制度性变化)；3、IPO冲击(上半年)；4、资金价格(市场实际利率水平)；5、房地产市场(问题可能爆发的程度)；6、经济走势。后三项是经济学家和分析师谈得最多的，相对不重要。”
要解决4、5、6的问题必须用好资本市场，资本市场能不能被用好，关键看1、2、3的情况。
新国九条可以理解为监管部门的重大思维变化！也就是我提出的必须密切关注的影响2014年股市走势的第1条，是最重要的一条(2014年5月).
2014年5月发布新国九条，7月份主板牛市开启，这是巧合吗？
下半年经济不仅毫无起色，甚至在继续走坏，但股市下半年加速上行，这合理吗？但有一条是肯定的，那就是这一切都佐证了我2013年底的判断。
要抓住2015年影响股市走势的主要矛盾，首先我们必须要找到2015年与2014年的重要相同点和不同点。
最大的相同点是：1、我们建设的依然是中国特色的社会主义；2、监管机制及投资者结构没有发生本质变化；3、经济方面没有太大的变化。
最大的不同点是：1、股票价格已大不相同；2、人们对股市的期待也大不相同。所以，我们可以期待的红利还会在制度层面，但因为制度落地及人们期待的变化，其对股市走势的影响将发生变化。
按这个思路，我认为我们应密切关注影响2015年股市走势的6大因素(按重要程度)为：
1、政府对股市的要求和期待；2、增量资金入市的情况(制度性变化进度)；3、注册制冲击；4、资金价格(市场实际利率水平)；5、海外市场(问题可能爆发的程度)；6、经济走势。后三项是经济学家和分析师谈得最多的，相对不重要。
详解影响2015年市场走势六大因素
1、政府对股市的要求和期待
股市的上涨，就如女大十八变的姑娘，自然受到更多的关注和期待，如果越漂亮(走势越好)就难免绯闻缠身，让家长又是兴奋又是担心，面对络绎不绝的登门求婚者，难免陷入拉郎配的困境。
政府发现走强的股市原来可以解决很多问题，这本是件投资者特别希望看到的事，但如果政府把股市纯粹当做解决问题的工具，那投资者是心有余悸的，中国股市过去用于国企脱困造成股市暴涨暴跌一直被市场所诟病。
股权分置问题的解决催生了2006~2007年上证指数达到6124点的大牛市，股权分置问题的解决只是赋予了国有股权一个可流动的权利，但因为政策等原因，这个权利并没有出现过制度性使用，也就是说没出现过大面积减持。
面对万亿计的养老金缺口，面对可能失衡的财政收支，面对必须开启的国企大变革——国有股权的流动及减持变现就摆在了政府的面前，所以，我们必须关注政府在这方面的期待和作为。
微观一点讲，政府对国企改革的态度，还将直接影响中字头等国家队股票走势的持续性。
政府及各界人士希望乐见一个怎样的中国股市，这将很大程度上左右中国股市未来的走势，人们对于股市踩踏事件的恐惧，极可能影响监管部门的监管思维。
所以，在2015年我们的股市还会是一个十足的政策市。
2、增量资金入市的情况(制度性变化进度)
我曾纠结是不是把这条放在第一条，是的，牛市确立后，市场一般只听资金的，但考虑炒股要听党的话，还是放在了第二位。
融资是杠杆，也就是说基数越大威力越大，就如滚雪球。这部分增量资金是肯定的；
沪港通、深港通、沪纽通——通的速度和效果，以及海外资金配置中国股票的制度性改变进程等；
新证券法给做强做大资本市场预留的空间大小，养老金等长线资金进入股市的形式、方式及额度；
财富效应带来的新增资金的数量；
同时需要关注政府及监管层对于资金流向股市的态度。尤其是政府态度对产业资本的巨大影响力，而产业资本已经是影响中国股市走势的重要力量。
3、注册制冲击
注册制对我国股市是件大事，其影响的深远及程度可能超出我们所有人的想象。它的影响逻辑和沪港通会有些像，大概会分这样几个阶段：推出时间预测、方案内容理解、推出时的状况、推出后的麻木期、推出后的量变期、推出后的质变期。
可以预见的是这个方案会比较中庸，会给市场一个逐渐接受的时间和空间，但市场会怎样理解及演变现在还无法预测。
国人讲究上有政策下有对策，以目前我国国内资金的紧张程度及成本之高看，我很担心民间的“对策”会让注册制特别的尴尬，比如，一定有公司愿意以3倍5倍市盈率发股票。
还有，注册制对创业板等小股票的影响已经开始，也必将继续产生重大影响。
4、资金价格(市场实际利率水平)
股市解决的是资源合理配置的问题，同时也影响市场的资源配置，金融市场的变革必将带来资金成本的改变，而市场资金的价格将直接影响股市平均市盈率的高低。这是2014年国泰君安看多A股的重要逻辑，但从国泰君安看2015年上证指数最高3200点看，也许他们的这个逻辑已经发生了变化。
这里其实还隐含着银行业在2015年的生存状态，而银行板块在很大程度上将影响A股的最终走势。
5、经济走势
虽然同样是政策市，但因为涉及到政策落地及效果，所以经济走势对个股板块的影响将更密切，加上新增的高富帅资金对经济走势存在天生的敏感，经济如果出现长期疲态，救市政策又屡屡不能奏效，那对A股的走势将产生一定影响。
6、海外市场(问题可能爆发的程度)
我认为2014年影响中国股市的主要是内因，所以在预测去年影响因素时我果断排除了很多专家认为的重要因素——“美国量化宽松退出”。
但，2015年，我把海外市场列为了第6项，虽然相对不重要，但我认为海外市场这个外因对中国股市的影响会比2014年强，主要原因是经历过恢复性、制度性上涨的A股市场，开始要遵循股市的一些基本规律，比如海外股市、海外经济走势可能对我国出口增长产生的影响。美国TMT股票的热度可能直接影响创业板相关板块的热度等。
当然，后三项是经济学家和分析师谈得最多的，相对不重要。
以上讲的是影响2015年中国股市大盘走势的因素，还有一些因素需要引起重视，因为这些因素对板块走势影响将非常大，比如某项政策、制度的落地速度及效果，可能会影响到某个板块走势的强与弱。 |
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