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2015-01-11 00:44 |
我们要站在国家的高度重估金融，站在国家金融突围的高境界高视觉高度审视2015年牛市的可行性，必要性。一句话：大牛市必定向着国家既定的大金融方针稳步推进。
首先，国家大背景铺垫了中国大牛市的基础。我国经济经过长期的高速增长到目前已放缓的经济增长，目前着重强调经济增长的前提要实施保质量、增效益、调结构的经济策略，更具发展持续性。国有企业的制度性改革，垫定了国家资本有选择性的退出，国退民进的策略指向明确表述了国企改革是国家赋予人民最大的制度红利，这一项重要的金融顶层设计的特性，就注定了牛市的必然性，可操作性的特征就是放大牛市，做强资本市场。
其次，我国经济总量己成为第二大世界经济体，但在世界大金融的地位上，仍然处于劣势，因此金融大国的目标是目前国家的重要国策，金融资夲市场就是要做大做强做成功。目前主要体现在：一是金融市场的开放，引进国际资本与人民币选择性的进入国际市扬及沪港通的实施。二是本币国际化，主要体现在人民币走出去有选择性的经济贸易实现货币互换，如高铁出口，开通一带一路的国际铁路建设等。三是注册制的实施与资产证券化。银行、保险及有关金融属性的行业也就是非银金融机构，均具备长期的发展机遇，这类行业将长期获利受益，是牛市的火车头，领头羊。
再从技术面分折。为了行情走得远，3478点阻力位附近，技术上需要回调充分整固。上证指数从6124一1664x0.618十1664点的黄金分割位在：4420点，在此位置下应该是基本无大的风险。粗线条计算，这波牛市主升浪的高位应该可走到12000点。因此，这波大牛市百年不遇，新思维，新技术，新状态层出不穷，出其不意，动态中的“新常态”需要调整和创新与整改，这波牛市不宜疯涨过快，要适度慢慢放慢牛市的脚步，投资者要适应走慢牛，走长牛的新常态，资本市场国企改革的原动力让投资者在资本市场上能够充分地分亨和获得到国家制度改革的红利与实惠。
在选股方面，今年的机会将主要体现在以下方面：一是非银金融：券商首选，配置银行、保险、龙头地产。二是一带一路：高铁，铁路建设，基础建设等“中”字头国企。三是国企改革：“中”字头板快。四是300指数：己确认牛市了就可适量配置300指数，20倍市盈率以下可确认为无风险。五是可选300指数成份股中适配部分国企改革的个股。六是适量配置ETF指数。七是适当配置股指期货。去年第四季度启动的大盘股崛起风暴，改变了沪深股市历来重小盘、轻大盘的风格，部分纠正了上证指数长年落后于创业板指数和中小板指数的格局。对中国资本市场发展应当是个好事。到了2015年，我们需要思考的问题是，大盘股革命能持续吗？今年我们是抓大盘股，还是小盘股？笔者观点是，股市历史表明，任何急风暴雨式的上涨或股灾，都不可能持久，股价涨过头和跌过头是常见现象，但事后纠正也是必然现象。大盘股不分好差，全部暴动上涨的现象今年不可能持久。当然，这个结论并不意味着所有小盘股都是好股票。 大盘股暴动起源泉三大要素。其一，沪深银行股平均市盈率只有5倍左右，大大低于世界平均水平；其二，沪港通起动之初，沪深A、H股中近半大盘股是A股折价，H股溢价；其三，沪深进入牛市，融资融券规模放大，券商业绩大幅提高，券商股成了大盘股革命的领头羊。到了今年这三大动力因素会逐步消失。第一，券商股业绩大幅提升主要来源融资融券规模的大幅提高。去年12月份，当沪深两地融资总量超过1万亿的时候，已经达到所有券商资本金总量的1倍，也就是极限了。接下来，人们看到的是管理部门的检查、规范和券商对客户融资的限制，各位要知道，券商融资规模的扩大，意味着银行资金通过各种渠道流入股市。这个规模在万亿之间，管理层还可容忍。如果继续扩大，绝对受政策抑制。所以，去年日成交量1万2千亿，很可能是近阶段顶峰。在成交量和融资量难以持续放大的情况下，券商的业绩，从环比角度看，失去继续上涨动力；第二，银行股目前市盈率还低于国际平均水平约一半。但是在利率越来越市场化的今天，银行利率差是缩小趋势，银行经营成本是上升趋势，银行今年的业绩增长率下降是大概率。在融资量不能继续扩大的前提下，银行股上升空间有限；第三，也是非常重要的理由，这几个月A、H股比价已经变成A股平均溢价H股约30%左右。在这种比价效应下，国际资本会大举进入A股市场吗？请关注近期QFII资金和沪股通资金动向。
这几年我们这些信奉价值理念的投资者，一直在为银行为代表的蓝筹股价格被错杀而呼吁。如今，我们需要补充观点，2015年不是选大股与小股的一年。谁有价值，谁有题材，谁适应2015年结构转型、经济转型，不管大票、小股都要选。注重内容，而不是大和小问题。在全球大宗商品价格暴跌的周一，中国的周期资源类大盘股居然涨停，这种非理性的泡沫现象，不可能持久。市场需要激情，需要风暴，但风暴之后还需理智。
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