| ww8003 |
2014-12-15 00:42 |
2015年宏观并不是影响A股行情的主要矛盾：经济2015年将继续平稳降速，流动性2015年资金面宽松是常态化，新的分析框架值得重视。
2015年A股主要矛盾：
1，以未来1~2年的维度来看，新一轮牛市的核心逻辑，并非经济的“新繁荣”，而是经济冷、改革热，在改革的旗帜下，社会财富如千军万马过独木桥一般冲向具有赚钱效应的A股市场，特别是富人阶层的财富重新再配置。2，改革激发信心，制度弹性曾使中国经济屡次转危为安。A股对中国经济此次释放“制度弹性”的反应，更像1996~2001年经济低迷期的财富再配置行情。3，2015年社会财富配置“彼消此长”。A股市场的赚钱效应自我强化；富人将率先调整资产结构，降低房地产配置、增加股票配置；金融资产的重新配置，降低存款、信托、理财产品比例，增加股票配置；利用多元化的金融创新工具在股市上“加杠杆”投资；海外资金配置A股是大势所趋。
2015年行情特征：大涨、大波动、大分化
特征一：大涨，在改革的旗帜下聚集做多的力量。1）地方债务改革，将成为银行股估值修复的重要逻辑；2）“资本输出”战略，将提升部分周期股的估值；3）国企改革，有助于A股估值的系统性提升；4）金融改革，助力降低全社会融资成本。特征二：大波动，杠杆化交易、房地产、美联储、注册制或是诱因。特征三：大分化，新机会、新逻辑、新变化将更加突出。
投资策略：战略看多，找“新”机会；战术回撤，趁机加仓
1，风格特征：重点并非大、小，核心在于新、炫，老树找新花，新兴寻更炫。2，行业优选逻辑：金融创“新”、新一轮资产证券化，非银弹性大；“资本输出”战略开辟“新市场”，装备制造业逆袭；新兴产业更炫的故事，看好体育、互联网（物联网）。 |
|