| aq198822 |
2014-12-08 19:46 |
最近两周，中国A股火了，而且火得让很多人心浮气躁，甚至不知所措，但在笔者看来，一点都不值得惊讶。但不管怎样，许多投资者还是想弄清楚为何中国A股会突然这么火，会继续火爆吗？下面笔者就来揭开股市暴涨的谜底。
第一，经济改革大背景是造就股市火爆的基础。
到目前为止，中国经济改革层面中几乎没有什么领域没有被提及。就连电价改革，最近都有了一些方案，相比数月前五大电力集团联名上书国务院阻止电改，情况大为不同了，可以说，只要反腐到位了，利益集团就会被动摇，改革就会顺利许多。而诸多改革领域，目前已经出现了曙光。
第二，资金输血功不可没。
沪港通，是一剂神奇的药方，从小处说，沪港乃至未来的深港通，是从有着广泛国际资本背景的香港向A股输入了新鲜血液，从大处说，其实可以对沪港通或深港通进行资金控制，而更大方面，是可以建立沪深交易所与全球主要国家的“沪X通”“深X通”，这一举措，已经具备了市场化特征，也是中国A股走向国际化的一个基本步骤。
沪港通，激起的不仅仅是外部资金，还把中国社会资金引向了股市，特别是在占用资金巨大的房地产市场退出后，这些巨额资金更是看到了价格极具吸引力的A股。
国家有意引导保险资金入市也是其中的一个重要原因。笔者曾在早期的评论中指出过，美国的保险资金也是在现在的背景下进入股市的，而且从此不再背负“入不敷出”的包袱。可以说，保险资金抄底引起的股市企稳，以及最近对航母级股票的拉升，起到了至关重要的作用。
第三，本届政府力推的员工持股制度，激发了普通企业员工积极性。
员工持股制度，可以让普通员工在如此低价得到相应股份，加上上市公司搞的股权激励制度，普通员工已经享受到了“原始股”的甜蜜，而随着未来股价的上扬，上市公司上上下下都将变得异常富有，其更远大的意义，在于绕过了中等收入陷阱，从而完成金领、白领阶层进入中产阶段队伍。
第四，国企改革带来重大机遇。
从中石化打响国企改革第一枪开始，国企上市公司就陆续发布改革方案，并且允许民资进入国企这一举措，以及目前超低的股价，吸引了社会上大批的民间资本进入国企，形成了特有的中国特色的混合所有制企业。国企的资金、技术、管理实力，加上民间资本的灵活，新诞生的混合制企业，更加具有活力和竞争力。而巨大的民间资本，也直接推动了股价的上扬。（本文作者陈维君系职业投资人、和讯评论特约研究员，有着二十年的股票和期货投资经验）
第五，传统+技术创新催生经济活力
本届政府最近力推技术创新，并给予了政策鼓励和支持，加上对小微企业的大力扶持，形成了全民创业、创新驱动、新兴业态四处开花的良好局面。
第六，金融市场化改革箭在弦上
金融市场化改革可能是目前中国经济改革中困难最大的一个领域，而在金融市场化改革前期，基础性工作已经逐步到位，比如国债期货的重新上市、资产证券化的推广（涉及到银行和券商）、利率市场化的逐步延伸（目前虽然存款利率市场化还没有完全推行，但存款保险制度已经基本确立），等等。央行目前为做好利率市场化改革，正在采取一些过渡的办法，比如压低正回购利率，特别是最近，为解决企业贷款贵的问题，于11月底采取了降息操作。其实，笔者早在9月15日对8月宏观经济数据解读时就指出过，未来动用价格工具几乎是唯一的途径，因为量化工具，目前还不具备，社会上也并不缺乏资金，笔者排除了采取量化宽松的途径。
另外，优先股发行制度的出台，已经首先让农业银行(601288偿了鲜，未来将有更多的优质公司发行优先股，这为中国A股逐步向发达国家股市看齐做了有益的尝试。
相信，在不久的将来，利率市场化将完全展开，并且利率期货也将登台亮相，成为中国金融市场上的一员猛将。从美国金融期货发展史来看，利率期货的推出，很快成为金融市场的主要角色。中国也不会例外，利率期货也将成为期货市场的主要看点。
特别值得一提的是，央行降息成为了最近两周股市火爆的一个直接导火索。从市场观察人士分析看，他们普遍认为中国进入了降息通道，尽管央行在发布降息公告的次日否认进入了连续降息通道，但市场显然并不这么看。因为，中国的基准利率水平在全球主要国家中属于偏高的，适度降息将减轻热钱流入压力。
央行降息的另外一层意义在于，降息将普遍降低企业贷款成本和还贷压力，并大幅提高企业盈利水平，而对未来可能进入降息通道的预期，也将得出企业将进入盈利普遍连续提升的预期，这是股市连续火爆的一个直接诱因。从中国1996年通胀达到高峰后，政府开始采取降息操作，从那时起，年轻的A股就诞生了一波长达数年的牛市，直到2001年年中才结束。
或许有人会问，为什么宏观经济仍然处于下滑当中，而股市会上涨呢？难道股市不是中国宏观经济的晴雨表吗？这一问题，笔者曾在评论中作过到底期货还是股市是宏观经济的晴雨表的讨论，笔者认为，期货才是宏观经济的晴雨表，股市并不完全反映宏观经济。仔细查看一下目前的期货市场商品价格与宏观经济走向，就不难得出期货是宏观经济的晴雨表的结论，因为商品价格反映的是企业需求状况，直接与宏观经济有关，而股价则受到来自不同的因素的推动，比如重组、资金推动，等等，当然股市总体是能够反映宏观经济走向的，只是其影响因素更加错综复杂。另外，股市与期货市场可能存在时间差，一般而言，经济刚刚复苏时，股市首先响应，之后，随着企业盈利状况的改善，企业需求开始显著上升，此时，期货市场上开始出现商品价格的回升。
因此，从金融改革方面讲，对股市乃至期货市场都具有很强的正面意义。
第七，蓝筹股领涨
从发达国家成熟市场看，资本普遍追逐优质蓝筹股，尤其对目前市净率超低的银行、中石油、中石化，以及券商股和有着广阔前景的军工等股票普遍看好，这可以从QFII建仓看出端倪，中国的保险资金以及社保资金同样普遍追逐这些股票。而沪港通正式开通以后，每天的130亿额度很快就用完，再从最近异动的银行、中石油、中石化、证券等股票来看，显然这些跑步进场的资金已经开始“抢购”这些股价超低的股票。笔者曾经以“牛市几时有，罢酒问蓝筹”为题，对蓝筹股做过分析，也对中国A股的牛市深信不已。现在，蓝筹股已经开始成为中国价值投资的风向标，也将改变中国A股恶炒绩差股的不良习气，特别是退市制度的建立，将给这些炒绩差股的投资者带来沉重打击。
第八，新股发行顺利
在央行降息之前，市场仍然对新股发行节奏时而过快感到担忧，常常为一周锁定超万亿资金感到彷徨，对于这一点笔者认为，在牛市初期这种担忧是存在的，不过很快将淡化。毕竟随着上市企业的越来越多，得到融资的企业，将重新焕发出活力，中国经济也将焕发青春，逐步从最近几年的经济衰退阴影中走出来。所以新股发行顺利，意味着中国经济的向好预期。
总的来看，上述八大因素是中国A股走牛的直接诱因。
未来展望
随着牛市效应的展开，诸如“80后跑步进入股市”之类的传说会越来越多，甚至中国大江南北、男女老少炒股的时代也会到来，股市春天已经到来，笔者曾以此为题做过评论，相信中国A股的夏天不会很远。过去，中国房地产一枝独秀，于是人们纷纷买入房产作为未来保值增值的财产，而如今，房地产市场已经进入秋季，离冬季已经不远，股市的火爆，同样会引发人们把炒股作为保值增值的主要手段，一旦进入了买入就赚钱的阶段，恐怕股市的更火爆场面还在后面。（ |
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