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aq198822

2014-08-29 20:44

8月28日以上海证券交易所为平台的国债逆回购市场，一众机构投资者为了获得打新股所需要的资金，又出现如2013年上海货币市场那样的抢钱疯，从而使得2天期国债逆回购利率冲到97%。真是太吓人了！
　　所谓逆回购，就是通过上海证券交易所这个国债逆回购平台，资金剩余者把钱借给资金不足的人，而借钱者则用手中所持有国债作为抵押向这个资金剩余者借钱。可一手交钱，一手交国债。
　　可以看到，在8月28日的上海证券交易所的国债逆回购市场，一开市国债逆回购利率就全线上升，特别是短期利率更是疯狂飚升。比如，一天期国债逆回购利率一度突破50%关口，最高报50.5%，最后收市稍为回落至45.175%，但也创下2013年9月26日以来的最高价。而2天期国债逆回购利率更是比1天的利率飚升更是疯狂，一开盘就节节攀升，最高创下97%的历史新高，市场实在是太疯狂。
　　现在的问题是，国债市场逆回购利率如此飚升，是不是国内金融市场又出现“钱荒”？这些机构投资者为何不向银行间货币市场融资或向银行贷款，而却要到这个国债融资平台抢钱？等。这些应该是我们所关注的问题。
　　因为，在前几个星期，央行连续3星期向货币市场净投放，国内货币市场的资金面基本平稳，根本就没有出现过2013年那种“钱荒”的情况。比如，反映国內拆息市場的上海银行间同业拆借利率（Shibor）28日的表现正常不，拆借隔夜利率为2.8760%，仅比前一天上升1.5个基点（100个基点为1厘）；7天利率报3.5380%，比前一天上升18.9个基点。
　　有分析人士指出，向来对融资成本十分重视的机构投资者，为何宁愿放弃低成本的银行贷款或货币市场融资，却偏要选择国债回购市场抢钱，一个很重要的原因就是，无论是银行借贷，还是到货币市场融资，对这些机构投资者来说都是不容易的事情。而在国债逆回购市场抢钱，既方便又快捷。因为，这个星期，国内股市将迎来IPO重启以来最密集的打新股，估计可能冻结上万亿资金。而资金需要量这样大，时期很短，国债逆回购市场当然成了这种打新股的机构投资者便利融资的一个市场。当大家都涌入这个市场时，资金价格上升也是自然。但却没有想到国债逆回购市场的利率会疯涨到这样一个高位。
　　不过，这种疯涨国债逆回购利率是年化率。而这些机构投资者借钱都是以天数来计算。如果以天数来计算，疯狂的国债逆回购利率也是可接受了。比如以28日为例，1天期国债逆回购利率最高攀升至50.5%，但从下午约1时半至3时，利率平均在30%上下浮动。如果在这段时间进行100万元国债逆回购，按照利率30%计算，100万元乘以30%除以365天，到了29日只須付820元的利息。
　　不过，对于这个事件，再结合最近这几天国内上市银行公告所显示的不良贷款及不良贷款率都上升，政府又低于市场利率的方式增加向弱势产业贷款，这几件事一起来看。国内金融市场有几个问题是值得认真思考的。
　　首先，尽管十八届三中全会以来，政府一直在强调对国内金融市场进行重大改革，强调如何来提高金融市场如何来服务实体经济的能力，强调让金融资源流向实体经济，但实际上要做到这点是不容易的。国内金融市场资金还是以驱利为动力，哪里收益高，资金就会流向哪里，而不在于资金流向是实体经济还是在金融体系内循环。如果这种状况不改变，那么整个国内金融的融资成本要降低是不容易的。
　　其次，由于融资成本上升，使得不少金融资源无法流向实体经济，再加上今年上半年国内银行不良贷款及不良贷款率双升，这就使得早些时候政府所提倡的要减少融资渠道环节，降下融资成本更是困难。比如，最近政府一直鼓励银行增加中小企业融资，强制银行更多地向住房贷款融资，甚至于向购买者实行更为优惠的信贷，但实际上银行要做到这点是不容易的。因为，这样做必须减少银行的利润，增加银行的风险。

下山虎的兄弟	2014-08-30 14:43
管理银行的人拿作这么高的薪水,都在做事吗,这种调控方法我也会呀,实在是无聊的很,谢谢.

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