| aq198822 |
2014-08-19 19:09 |
近日，人民日报一天内发布三篇关于股市的文章，引起了市场的高度关注。人民日报代表官方的声音，而其“喊话”的力度确实值得重视。
近一段时期，A股市场演绎着持续强势的行情，短期内股市已从2000低点反弹至2200上方的位置。至此，经历了一波强势上涨的行情后，A股市场竟然从“熊冠全球”转变成“雄霸全球”。
随着官方媒体为股市的持续“助威”，股市的投资热情也明显提升。那么，人民日报为股市“助威”的底气何在呢？
实际上，针对近期的股市上涨，基本由多重因素影响而成。
其一、社会无风险利率下降，风险偏好明显回升。
过去几年，因刚性兑付的长期存在，社会整体无风险利率大幅上升。再者，随着互联网的高速发展，社会的运作成本大幅下降，各类互联网金融理财产品如雨后春笋般涌现出来。由此进一步降低股市的整体吸引力。
今年以来，社会刚性兑付的现象有所改变。而中诚信托的有限违约及超日债的有效违约，也对刚性兑付起到一定的冲击作用。近一段时期，以3年、5年等中长期国债利率及3个月上海银行间同业拆借利率SHIBOR等短期利率的持续下降也进一步拖低了社会的整体利率水平，为市场创造出良好的资金环境。至此，随着社会无风险利率的下降，风险偏好明显回升，间接利好股市。
其二、不动产登记制度落实，房地产市场降温明显。
今年8月15日，不动产登记制度暂行条例正式出台。时隔7年，不动产登记制度终于有了实质性的进展。与此同时，国内房地产市场降温明显，其中1至7月份房地产投资增速持续回落，而7月份70大中城市住宅销售价格中，有64个城市出现新房价格环比下降的迹象。此外，7月份二手房价格环比下降的城市也大幅攀升至65个。
房地产业作为与地方政绩紧密结合的产业，它的兴衰将直接影响地方的财政收入水平。至此，在多重压力下，大部分城市已采取取消或调整限购政策，来救活房地产市场。
不过，在不动产登记制度落实之际，结合个人住房信息联网及增量、存量房产税的征收预期影响，地方依赖取消限购或调整限购的方式来救市，其效果或不容乐观。
至此，房地产市场降温，或将引发部分流动性回归股市，也成为了近期股市反弹的一个直接性因素。
其三、沪港通开通在即，各路大机构大资金的纷纷加仓，直接加强了股市的反弹动力。
虽说沪港通对港股的利好影响大于A股，但是在沪港通开通前期，A股也会明显提振。然而，在A股市场中，往往热衷于炒作政策预期。当政策有效落实之际，或有一种利好出尽的意味。于是，各路大机构大资金纷纷赶在政策正式出台之前炒作一把。
据数据统计，社保、RQFII持续增持，近一个月A股的新增账户数也迭创新高，由此促使市场的投资信心有所修复。此外，主动性股票型基金持续加仓，而目前该基金的平均仓位也攀升至82.19%，已实现连续四周加仓。
值得一提的是，在持续性的“微刺激”影响下，我国经济实现了阶段性的回升，而此次被誉为“中国版QE”的刺激模式，也成为股市反弹的一个重要性的前提。至此，人民日报为股市“助威”，似乎也充满了底气。
2009年的“4万亿加9.59万亿信贷”，带来了股市及楼市的大牛市行情。同期，股市从1664低点上涨至3478高点，累计涨幅超过1倍。如今，在各地刺激总规模超过10万亿的大背景下，“中国版QE”对股市的提振作用也正逐步体现。
笔者郭施亮认为，提振股市是拉动经济的灵丹妙药，而过去以投资促经济增长的发展效果也已经趋于弱化，甚至对未来的经济发展形成一定的负面影响。
对A股而言，逐步修复投资者的投资信心，提高股市的吸引力是当前及未来股市急需完成的任务。在现行的市场制度下，“中国版QE”及人民日报持续性的“助威”等因素或将为股市创造出中级反弹行情。但是，就目前而言，股市的吸引力仍然不足以支撑大牛市行情，而股市自身的制度仍然存在巨大的改进空间。 |
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