难言高枕无忧
撰文/ 陈邓新
编辑/ 李觐麟
排版/ Annalee
DeepSeek，从来不缺关注度。
Information爆料，DeepSeek计划在2026年2月正式发布下一代V4模型，编程实力可以赶超Claude、GPT系列等顶尖闭源模型。
上述消息的真实性有待时间来验证，唯一可以确定的是上一年的1月27日，横空出世的DeepSeek成为最耀眼的APP，在大洋彼岸的下载排名甚至超越了ChatGPT。
这意味着，DeepSeek席卷全球，即将满一周年。
对此，黄仁勋由衷感叹：“Deepseek-R1是开源模型的一大代表，让整个世界惊讶，在2025年引领了开源模型的发展。”
尽管如此，DeepSeek 2026年的路并不平坦：开源模型呈现百花齐放之势，AI应用也是你方唱罢我登场，一枝独秀的势态或一去不复返。
下一个周年，DeepSeek该何去何从？
算力不再是唯一核心指标
曾几何时，DeepSeek名不见经传。
早在2023年，量化赛道头部玩家幻方量化，对人工智能的未来青睐有加，“人工智能出现的70年后，第一次涌现出令人惊叹的智慧，新纪元的大门打开了”，为此孵化了DeepSeek，无心插柳柳成荫。
从幻方量化到DeepSeek，是有迹可循的。
所谓量化，即将投资行为数字化，通过一套或多套算法进行分析，以此作出判断与决策，AI能力的强弱决定量化实力的高低。
《财经十一人》曾报道：“国内拥有超过1万枚GPU的企业不超过5家，而除几家头部大厂外，还包括一家名为幻方的量化基金公司。”
不难看出，DeepSeek的成功并非偶然。
即便如此，相当长一段时间，DeepSeek不为大众所熟知，仅在业界有一定的知名度，被誉为2024年开源大模型的“最大黑马”。
直到DeepSeek-R1发布，才出圈引发了全民狂欢。
在此之前，算力成为衡量大模型能力的核心指标，力大飞砖被奉为金科律令，不但令AI成本长期居高不下，更是筑高了算力壁垒。
DeepSeek-R1的总训练时长约为80小时，训练成本约为29.4万美元，以低成本高成效印证了华山并非一条路。
这之后，开源大模型占据了上风，越来越多的互联网企业改换门庭，从而出现了模型开源一边倒的局面。
事实上，开源成为大模型落地的最短路径，将分散的力量聚拢、一起营造繁荣的AI应用生态，从而寻找AI时代的超级流量入口，这是一个肉眼可见的双赢格局。
譬如，DeepSeek V3.2在公开的推理类基准测试中，已能够全面对标GPT-5，仅略低于Gemini 3 Pro。
DeepSeek V3.2已能够全面对标GPT-5
换而言之，中国开源大模型已从跟跑走向并跑。
《2025全球独角兽企业500强报告》显示，DeepSeek估值高达1.05万亿元，在全球位居第四大独角兽，在国内仅次于字节跳动。
DeepSeek成为国内第二大独角兽企业
不过，OpenAI、Meta、微软、谷歌等继续加码算力。
单单OpenAI一家的AI基础设施支出，未来数年将超过1.4万亿美元，而微软也不甘示弱，预计未来投入数千亿美元。
不难看出，海外玩家依然相信大力出奇迹。
打开用户心智，却不是最大赢家
虽然如此，DeepSeek依然不能高枕无忧。
首先，开源大模型竞争白热化。
模型开源的底层逻辑是打造一个正反馈的AI生态，通过沉淀用户来壮大整体的基本盘，进而释放更大的商业价值。
当这条路走通之后，互联网大厂纷纷入局与加码，DeepSeek不再一枝独秀。
阿里巴巴累计开源了超300个模型，衍生模型数量逾17万个；百度开源了文心一言，开源版本保留了90%的核心能力，包括多模态理解、逻辑推理等关键模块；腾讯开源了一系列涉及视觉、语音、3D生成等领域的模型……
当越来越多的玩家入局，开源的竞争格局也有了微妙的变化，从DeepSeek一家独大走向多元竞争，未来鹿死谁手尚不得而知。
值得一提的是，DeepSeek的效仿者也出现了。
与幻方量化齐名的九坤投资，也发布了开源模型IQuest-Coder-V1，专注编程能力这个垂直领域，与即将发布的DeepSeek V4.0不谋而合，后者也强调“更懂程序员”。
这意味着，后入者盯上了DeepSeek的生态位。
其实，OpenAI、Perplexity AI、Anthropic等海外模型企业也在招揽量化人才，以汲取灵感积攒更大的势能。
以OpenAI为例，目前的首席研究官Mark Chen就拥有量化背景。
其次，佛系参与场景之争。
大模型的尽头是应用已成为行业的共识，围绕应用场景互联网大厂下足了功夫，DeepSeek的竞争势态并不乐观。
当下，豆包一马当先，成为AI应用的带头大哥。
QuestMobile的数据显示，截至2025年9月，AI应用市场移动端、PC端月活跃用户数分别达到7.29亿、2.00亿，其中豆包超过DeepSeek，两者月活跃用户规模分别为1.72亿、1.45亿。
对比可知，DeepSeek的月活跃用户规模较巅峰期萎缩了约四分之一。
多家媒体报道，DeepSeek流失的用户，转向了百度、QQ 浏览器、豆包、元宝、夸克等同类竞品。
DeepSeek流失用户的去向
简而言之，DeepSeek彻底打开了用户心智，却不是最大的赢家。
不过，DeepSeek与互联网大厂是对手也是队友：腾讯云、阿里云、京东云、华为云、火山引擎、百度智能云等纷纷接入DeepSeek，为用户提供了更多的选择。
DeepSeek创始人梁文锋表示：“长远来说，我们希望形成一种生态，就是业界直接使用我们的技术和产出，我们只负责基础模型和前沿的创新，然后其他公司在DeepSeek 的基础上构建To B、To C的业务。”
从这个角度来看，DeepSeek无意与互联网大厂正面冲突，而是强调错位竞争。
资深人工智能专家郭涛认为DeepSeek不会冲击行业原有的竞争格局：“文心一言、通义千问等AI大模型都已建立起完善的生态体系，且背后有百度、阿里巴巴等强大企业的支持，技术实力雄厚，能够持续投入研发进行技术迭代升级。”
图源：DeepSeek公众号
再次，幻方量化口碑两极分化。
众所周知，大模型是一个技术与资金双密集的行业，DeepSeek出道以来一直强调不融资，底气就源自幻方量化实力出众。
私募排排网的数据显示，2025年有业绩展示的75家百亿级私募平均收益达32.77%，幻方量化2025年以56.6%的平均回报率跻身中国百亿级量化基金业绩榜第二。
也就是说，幻方量化强劲业绩为其孵化的DeepSeek提供强大的资金后盾。
对可以购买相关产品的用户而言，幻方量化是一个值得信赖的伙伴，但对不少股民而言，则将其视为“割韭菜”的代名词。
“量化，本质就是零和博弈，我挣的，是你亏的；你挣的，是我亏的”被越来越多的投资者认可，以至于发出“为什么不去海外收割”的疑问。
由此一来，有的投资者迁怒于DeepSeek，以发泄不满。
总而言之，在DeepSeek走红一周年之际，外界认为DeepSeek V4.0将复刻DeepSeek-R1的震撼效果，从而期待拉满，不过AI竞赛是一场马拉松而非短跑，比拼的是耐力与毅力，无论DeepSeek V4.0是否可以再度出圈，都不改其布道者的底色。
唯一可以确定的是，DeepSeek将持续正反馈AI赛道。
