第四次工业革命将要到来
第四次工业革命是继前三次工业革命的又一次技术革命，人工智能是此次技术革命的重要组成部分，有望推动人类社会进入智能化时代。
目前，世界各国都已开始人工智能领域的研发。作为全球最大的人工智能应用市场，中国人工智能技术正在快速落地，有望为中国高端制造提供换道超车的机会，并推动数万亿数字经济产业转型升级。在政策利好、基础建设和基础科研的共同推动下，人工智能板块将迎来快速发展。
中证人工智能主题指数投资价值分析
中证人工智能主题指数（简称“CS人工智”）以中证全指中将为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的公司作为待选样本，从中选取流动性好，规模大的100只股票作为成分股。
CS人工智指数成分股的行业分布较为集中，精准定位与人工智能主题相关的股票。截至2020年5月15日，按照申万一级行业分类，该指数的成分股主要分布在计算机和电子行业，合计占比85.38%。
截至2020年5月15日，各机构对CS人工智指数在2020年、2021年和2022年的一致预测净利润分别为447.74亿元、749.33亿元、874.17亿元。CS人工智指数的一致预测净利润整体处于上升趋势，体现了各机构对于该指数成分股的未来发展保持乐观情绪。
在资金偏好方面，自2019年三季度以来，基金重仓中CS人工智指数的成分股占比处于2.50%-3.00%之间。截至2020年第一季度末，基金重仓中该指数的成分股占比为2.92%，历史分位数水平为100.00%，处于历史高位，体现出公募基金对CS人工智指数的青睐。
以2012年7月2日至2020年5月15日作为样本期，CS人工智指数的年化收益率为16.92%，年化夏普比为0.64，均跑赢沪深300、中证500和创业板指，业绩表现良好。
华夏中证人工智能ETF投资价值分析
2019年12月9日，华夏基金发行华夏中证人工智能ETF，其跟踪标的为中证人工智能主题指数。截至2020年5月15日，该基金的规模为8.91亿，过去一个月日均成交额为3666万，流动性良好。自2019年12月24日至2020年5月15日以来，该基金的收益率为21.36%，业绩表现良好，建议投资者保持关注。
1. 人工智能的历史、现状及未来
自18世纪中叶以来，人类社会共发生过三次工业革命，第一次工业革命开创了“蒸汽时代”，第二次工业革命进入了“电气时代”，第三次工业革命开创了“信息时代”，前三次工业革命使得人类发展进入了空前繁荣的时代。第四次工业革命是继前三次工业革命的又一次技术革命，人工智能则是此次技术革命的重要组成部分，有望推动人类社会进入智能化时代。
1.1引言
人工智能的英文全称为Artificial Intelligence，简称AI。人工智能是计算机科学的一个分支，它是通过计算机程序来呈现人类智能的技术。
自1956年，麦卡锡、明斯基等科学家在达特茅斯会议上首次提出人工智能以来，人工智能已经在众多领域实现应用。
人工智能的诸多应用已经深入日常生活，正在逐步推动人类社会进入智能化时代。作为全球最大的人工智能应用市场，中国人工智能技术正在快速落地，有望为中国高端制造提供换道超车的机会，并推动数万亿数字经济产业转型升级。
1.2. 中国人工智能的现状及未来规划
2016年AlphaGo挑战世界顶级围棋棋手李世石，并取得胜利。此次比赛使得人工智能获得了空前的关注，吸引世界各国开始人工智能领域的研发。
基础科研：目前，中国人工智能领域的基础科研方面也在快速追赶处于领先地位的美国。从论文发表的机构来看，我国论文主要由各大高校产出，截至2018年，其产出量是其它机构的3倍。中国人工智能领域的论文数量在全球人工智能领域的论文数量中的占比已由2000年的10%增长到2018年的28%，论文数量增长较快，为我国人工智能的未来发展打下了良好的“软性”基础。
政策：我国政策方面对人工智能的发展也给予了高度的重视和支持。在党的十九大、2018年两院院士大会、全国网络安全和信息化工作会议、十九届中央政治局第九次集体学习等场合新一代人工智能的发展被多次提及。国务院于2017年7月发布《新一代人工智能发展规划》，将新一代人工智能放在国家战略层面进行部署，旨在抢抓人工智能发展的重大战略机遇，构筑我国人工智能发展的先发优势，加快建设创新型国家和世界科技强国，并在文中描绘了我国面向2030年的人工智能发展战略目标（参见国务院印发的《新一代人工智能发展规划》）。
国家发改委、工信部、科技部、教育部等国家部委和北京、上海、广东、江苏、浙江等地方政府都推出了发展人工智能的鼓励政策。在我国政策的大力支持下，人工智能核心产业规模有望在2025年超过4000亿元，并将带动相关产业规模超过5万亿，未来的发展空间大，“智能红利”也将弥补人口红利的不足。
2020年3月，中共中央政治局常务委员会召开会议，会议提出加快新型基础建设（简称“新基建”）的进度。新基建主要包括5G基站建设、大数据中心、人工智能、工业互联网、特高压等七大领域，将为人工智能的发展提供良好的“硬性”条件。
数据量：智能化时代，数据也将成为一种资源。数据量和数据质量将直接影响对人工智能算法的训练，例如目前最热门的机器学习技术——深度学习，需要大量的训练数据才能展现出较好的结果。IDC预测，2020年全球数据量将达到175ZB。得益于我国的人口数量、智能手机的普及以及5G、物联网等技术的发展，中国的数据量将是全球增长最快的。
硬件及软件是人工智能产业的基础，例如AI芯片。我国一直高度关注人工智能芯片产业的发展，并给予了一系列的政策支持。在国家的大力支持下，我国的芯片研发取得了一定的进展，并且人工智能芯片市场的规模也在持续扩大，截至2019年，已突破50亿元。
得益于国内人工智能底层技术的进步以及相关政策的推动，人工智能也逐渐的渗透到了生活领域的方方面面，应用场景多样，例如自动驾驶、机器人、AI教育等。此次的新冠疫情爆发更是加速了对无接触式的人工智能产品以及医疗人工智能的大量需求。
总的来看，在政策利好、数据量的快速增长、以及基础建设和基础科研的共同推动下，人工智能板块将迎来快速发展。
2. 中证人工智能主题指数投资价值分析
2.1.中证人工智能主题指数基本信息介绍
中证人工智能主题指数（简称“CS人工智”）反映了人工智能主题相关公司的整体表现，其样本股为为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的具有代表性的公司。
中证人工智能主题指数以中证全指作为样本空间，样本股每半年调整一次，样本股调整实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一个交易日。中证人工智能主题指数的选样方法为：
（1）将样本空间内股票按照最近一年（新股为上市以来）的日均成交金额由高到低进行排名，剔除处于尾部20%的股票；
（3）将待选样本中的股票按照过去一年日均总市值由高到低排名，选取不超过100只股票构成指数样本股。
2.2. 市值风格较为均衡，流动性较为充裕
截至2020年5月15日，CS人工智指数包含100只成分股，其中12只分布于沪深300，占比34%、25只分布于中证500，占比32%、50只分布于中证1000，占比26%。该指数在沪深300、中证500和中证1000中占比较为接近，均在20%以上，市值风格较为均衡。
将过去一年全部A股的日均成交额进行排序后分为5组，按照成分股的权重进行计算，截至2020年5月15日，CS人工智指数成分股过去一年的日均成交额均处于整体A股的前80%，其中，处于头部20%的占比89.79%，位于次高组的占比6.72%，位于中间组的占比2.07%，位于次低组的占比1.42%，流动性较为充裕。
2.3. 成分股分布较为集中，精准定位人工智能相关行业
CS人工智指数选取能为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的股票作为样本股，破除了行业边界，更精准的定位了与人工智能相关的股票。截至2020年5月15日，按照申万一级行业分类，CS人工智指数的成份股主要分布在计算机、电子、通信和机械设备等12个行业，其中计算机和电子占比最高，分别为48.66%和36.72%，合计占比为85.38%，成分股分布较为集中。
2020年1月1日至2020年5月15日，CS人工智指数的前十大重仓股中有7只为正收益，区间涨跌幅均值为28.57%，其中用友网络、兆易创新、浪潮信息和卫宁健康涨幅超50%，业绩表现良好。
该指数的第二大权重股为海康威视（002415.SZ），该公司于2020年4月27日发布2020年一季报，Q1业绩表现超出市场预期，体现了较强的抗风险能力。海康威视是以视频为核心的物联网解决方案提供商，同时也是大数据服务提供商，致力于打造云边融合、物信融合、数值融合的智慧城市和数字化企业。公司正在积极探索创新业务，加大研发投入，打造架构+组件的产品开发模式。海康威视的创新业务多点开花，未来值得期待。
该指数的第四大权重股为科大讯飞（002230.SZ），2019年，该公司战略从“人工智能1.0阶段”（以应用探索为核心任务）开始进入“人工智能2.0阶段”（以AI应用规模化落地为核心任务），聚焦重点赛道，并全面推行增量绩效管理，公司盈利能力大幅改善。目前，消费者业务表现抢眼，预计To C业务将继续保持高速增长，成为公司核心增长的动力引擎。疫情期间，通过智医助理AI辅助系统免费帮助基层医疗机构排查病人，累积了良好的口碑，强化了客户的认知，有望催化智慧医疗业务。
总体看来，CS人工智指数的重仓股业绩表现良好。该指数的前四大权重股合计占比为17.66%，透过前四大权重股的基本面信息可见，人工智能相关行业有不错的发展前景，且具有一定的抗风险能力。
2.4. 各机构对CS人工智成分股的未来发展保持乐观
一致预期代表了各机构对于该指数成分股的未来经营情况的综合评价，其中蕴含了成分股的未来盈利信息，也是选股时的重要参考指标。分析师对于企业未来盈利的估计与传统alpha模型的收益来源有着相对较高的独立性，是已有模型中增量收益的重要来源之一（详情参见天风专题报告《基于基础数据的分析师一致预期指标构建》）。
本文采用wind的一致预测净利润数据，计算方法为：将指数成分股的一致预测净利润数据相加。截至2020年5月15日，CS人工智指数在2020年的一致预测净利润为447.74亿元，与2019年的净利润相比增长了30.78%；该指数在2021年的一致预测净利润为749.33亿元，与2020年的一致预测净利润相比增长了67.36%；该指数在2022年的一致预测净利润为874.17亿元，与2021年的一致预测净利润相比增长了16.66%。CS人工智指数的一致预测净利润整体处于上升趋势，体现了各机构对于CS人工智指数成分股的未来发展保持乐观情绪。
2.5. 国内公募基金加持CS人工智成份股
以国内普通股票型和混合型（偏债混合型基金除外）开放式基金为总样本，统计每个季度基金公布的基金前十大重仓股中CS人工智成份股的市值占比，计算方法为：将样本池内的所有基金重仓持有的CS人工智指数成份股市值相加除以所有基金的净资产之和。自2019年三季度以来，基金重仓中CS人工智指数的成分股占比处于2.50%-3.00%之间。截至2020年一季度末，基金重仓中CS人工智指数的成份股占比为2.92%，历史分位数水平为100.00%，处于历史高位，体现出公募基金对该指数的青睐。
2.6. CS人工智指数历史业绩
以2012年7月2日到2020年5月15日为样本期，CS人工智指数年化收益率为16.92%，年化夏普比为0.64，均跑赢沪深300、中证500和创业板指，业绩表现良好，具备一定的配置价值。
以2012年7月2日至2020年5月15日作为样本期，CS人工智指数的净值明显高于沪深300、中证500和创业板指。截至2020年5月15日，该指数的净值为3.43。
3. 华夏中证人工智能ETF投资价值分析
3.1. 华夏中证人工智能ETF产品介绍
2019年12月9日，华夏基金发行华夏中证人工智能ETF。华夏中证人工智能ETF为被动指数型基金，跟踪标的为中证人工智能主题指数。截至2020年5月15日，华夏中证人工智能ETF基金规模为8.91亿元，过去一个月日均成交额为3666万。
华夏基金管理有限公司成立于1998年4月9日，是经中国证监会批准成立的首批全国性基金管理公司之一。华夏基金是首批全国社保基金投资管理人、首批企业年金基金投资管理人、QDII基金管理人、境内首只ETF基金管理人以及特定客户资产管理人，是业务领域最广泛的基金管理公司之一。
3.2. 华夏中证人工智能ETF业绩
自2019年12月24日至2020年5月15日，华夏中证人工智能ETF的收益率为21.36%，业绩表现良好，建议投资者关注。
4. 总结
第四次工业革命是继前三次工业革命的又一次技术革命，人工智能是此次技术革命的重要组成部分，有望推动人类社会进入智能化时代。目前，世界各国都已开始人工智能领域的研发。作为全球最大的人工智能应用市场，中国人工智能技术正在快速落地，有望为中国高端制造提供换道超车的机会，并推动数万亿数字经济产业转型升级。在政策利好、基础建设和基础科研的共同推动下，人工智能板块将迎来快速发展。
中证人工智能主题指数以中证全指中将为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的公司作为待选样本，从中选取流动性好，规模大的100只股票作为成分股。CS人工智指数成分股的行业分布较为集中，精准定位与人工智能主题相关的股票。CS人工智指数在2020年、2021年和2022年的一致预测净利润整体处于上升趋势，体现了各机构对于该指数成分股的未来发展保持乐观情绪。自2019年三季度以来，基金重仓中CS人工智指数的成分股占比处于历史高位，体现出公募基金对指数成分股的青睐。
以2012年7月2日至2020年5月15日为样本期，CS人工智指数的年化收益率为16.92%，年化夏普比为0.64，均跑赢沪深300、中证500和创业板指，业绩表现良好。
华夏中证人工智能ETF跟踪中证人工智能主题指数。截至2020年5月15日，该基金规模为8.91亿，过去一个月日均成交额为3666万，流动性良好。自2019年12月24日至2020年5月15日以来，该基金的收益率为21.36%，业绩表现良好，建议投资者保持关注。
