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兵马投资：验证2019是极其困难的一年，目标直指1664，希望不被言中 [复制链接]

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只看该作者 40楼 发表于: 2019-01-02
1季度-2季度初，整体是宏观数据和上市公司财报的真空期，叠加多项积极财政政策(减税、基建托底、专项债扩容)密集出台，地产调控政策松动的预期也会在这一时期酝酿。
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只看该作者 41楼 发表于: 2019-01-02
2019年，“数据弱、政策松”的第四阶段确立，无需再过度悲观。刚刚结束的中央经济工作会明确提出了“逆周期调节”与2019年“做好经济工作至关重要”，这意味着“政策—经济”周期“数据弱、政策松”的第四阶段正式确立。在第四阶段，虽然数据弱带来的杀估值问题依然存在，但也有政策松带来的估值修复，大势判断上，无需再像2018年“数据弱、政策紧”的第三阶段那样悲观。
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只看该作者 42楼 发表于: 2019-01-02
建议从三个方面进行1月份的配置：一是关注基建、通信、农业、军工等景气度较高的板块；二是关注食品饮料、中药等必需消费品板块；三是受益于政策松的银行、地产。
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只看该作者 43楼 发表于: 2019-01-02
宏观经济2019年上半年持续下行，下半年有望筑底，市场供需格局、政策实施效果、国际战略变局三大因素将成为影响2019年市场推进的关键因素；创业板指有望呈现震荡向上格局，上证指数则相对创业板指较弱，呈现箱体震荡格局。2019年上证指数有望达到3200点，创业板指有望回归1700点
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只看该作者 44楼 发表于: 2019-01-02
从A股运行节奏来看，国金策略更看好市场下半年A股结构性的机会，新兴成长优于传统蓝筹板块。上半年制约A股上行的困局仍在于企业盈利，A股大概率处于“反复筑底”的阶段。判断A股在2019年下半年有望走出一轮“结构牛市”。
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只看该作者 45楼 发表于: 2019-01-02
全球各国股市横向比较，A股吸引力更大，中国发展股权融资支持产业升级，居民资产配置将偏向股市。对于中短期市场，对A股偏谨慎，蛰伏等待，战术务实。
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只看该作者 46楼 发表于: 2019-01-02
第一个预期是A股上半年弱下半年强。海通策略认为如果未来经济超预期下行，则可能导致上证综指回撤幅度超预期。另一种打破预期的可能性是投资机会出现的时间超预期。目前投资者普遍预期19年下半年市场基本面改善，投资机会出现。但如果稳增长政策落地时间滞后，或改革效果迟迟没有出现，有可能导致熬底时间延后，类似14年11-12月投资机会才爆发。反之，如果19年上半年改革大力推进，市场投资机会也可能会提前。
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只看该作者 47楼 发表于: 2019-01-02
第二个预期是2019年的市场风格将偏向成长，海通策略认为预期被打破的可能路径：这些行业进一步消化估值。对于成长类公司而言，19年首先可能面临的风险是业绩进一步下行。另一方面的风险可能来自于科创板。18年11月5日领导人提出将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，如果注册制快速推进，大批量公司上市，有可能会推动中小板、创业板估值中枢进一步下移。
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只看该作者 48楼 发表于: 2019-01-02
第三个预期是外资净流入支撑消费股，但消费股持仓高、PE不低。 预期被打破的可能路径：外盘波动大、汇率贬值导致外资阶段性流出。特别注意，若我国出口数据出现大幅下滑，那么人民币汇率承压，外资可能出现阶段性流出A股，这将对股市形成基本面和资金面的双重压力。
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只看该作者 49楼 发表于: 2019-01-02
首先，通信、电子、计算机和高端制造等行业会成为市场关注的焦点；其次，海外投资者偏好的食品饮料等会得到持续配置；第三，银行地产等广义金融板块具有高股息的特征，在信用利率下行过程中也会受益。随着经济和市场触底，券商也会慢慢凸显。
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只看该作者 50楼 发表于: 2019-01-02
　过去两年，影响中国经济和资产价格表现的一个关键因素就是去杠杆；2019年，姜超认为中国经济有望正式进入稳杠杆阶段，各项货币和融资增速都有望逐渐见底企稳。
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只看该作者 51楼 发表于: 2019-01-02
过去10年，我们的政策以刺激性为主，主要靠货币来发展经济。在过去两年我们进行了轰轰烈烈的去杠杆。通过金融去杠杆，我们实施了资管新规，关闭了影子银行。通过经济去杠杆，我们降低了企业部门债务率，同时也抑制了居民举债的进一步增长。
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只看该作者 52楼 发表于: 2019-01-02
展望未来，不会重走举债刺激的老路。如果政府通过低成本举债，并将其用于减税让利，就可以大幅减轻居民和企业的债务负担，提高居民收入增加消费潜力、提高企业利润增加创新动力，使得中国经济走向靠消费和创新驱动的可持续发展之路。
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只看该作者 53楼 发表于: 2019-01-02
虽然人口结构的恶化对内需仍有制约，但受益于过去两年的去杠杆，我国有望步入稳杠杆阶段，这其实有助于内需的见底企稳。
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只看该作者 54楼 发表于: 2019-01-02
从投资来看，我国企业部门债务率已经连续两年下降。而19年影子银行监管影响减弱以后，加上利率下降以后债券融资增加，企业部门融资有望改善，支撑制造业投资，从而对冲地产投资的下滑。
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只看该作者 55楼 发表于: 2019-01-02
首先，自18年4季度以来，商品价格出现了大幅下降，使得PPI通缩风险大增。其次，随着PPI的大幅下降，CPI非食品价格也开始明显回落。综合CPI和PPI，两者均值或在19年降至0附近，也意味着整体上存在通缩风险。
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只看该作者 56楼 发表于: 2019-01-02
一切通胀都是货币现象，但是18年的各项货币增速均在下滑，从历史经验看，货币指标往往比通胀指标领先半年到一年左右，这也预示着19年的各项物价指标大概率继续下滑。从更长的时间看，我们将进入低通胀时代。
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只看该作者 57楼 发表于: 2019-01-02
在过去10年的货币超发时代，中国资产配置的最佳选择是房地产。而在货币低增以后，高通胀将被低通胀所取代，金融资产将成为资产配置的首选。从债市来看，将进入低利率时代；从股市来看，有望进入真正的回报时代。
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只看该作者 58楼 发表于: 2019-01-02
如果未来货币不再超发，房价涨幅回落将抑制地产行业发展，而利率下降会抑制金融行业扩张，而房价和租金涨幅回落、贷款利率下降均有助于降低企业成本。同时如果财政政策转向减税让利，降低企业的税收成本，那么就会形成金融、地产和财政三方面反哺实体经济的良性循环，促进消费和创新，从而创造出稳定可持续的回报
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只看该作者 59楼 发表于: 2019-01-02
预计2019年GDP实际增速6.3%左右，名义GDP增速8.5%左右。一方面，全球经济以及国内制造业投资、房地产投资大概率下行，再加上经济下行压力尚未完全释放；另一方面，在稳就业与2020年全面建成小康社会经济目标的约束下，经济增长需要底线思维，这意味着积极的财政政策需要发挥更重要作用，而基建投资将是主要抓手。
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