兵马投资：验证2019是极其困难的一年，目标直指1664，希望不被言中 [复制链接]

看点二：要当管理人和投资顾问，有条件

　　《指引》明确，管理人及投资顾问应具备相应的胜任能力。

　　申请募集MOM产品，拟任管理人应当符合《公开募集证券投资基金运作管理办法》《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》等法规关于资产管理产品管理人的相关要求，并持续具备专门的投资研究团队，专职从事MOM产品或基金中基金产品相关投资研究人员不少于3人。

　　拟任公开募集MOM产品的投资顾问应当为公募基金管理人。拟任非公开募集MOM产品的投资顾问应当符合《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》 等法规关于资产管理产品投资顾问的相关要求。

拟任非公开募集 MOM 产品的投资经理，应当符合下列要求：

　　一是具备3年以上金融行业从事证券期货投资、证券期货研究分析、证券投资基金研究评价或分析经验，其中至1年为证券期货投资经验；或者具备3年以上养老金或保险资金资产配置经验；

　　二是历史投资业绩稳定、良好，无重大管理失当行为；

　　三是最近3年没有重大违法违规记录；

　　四是中国证监会根据审慎监管原则规定的其他要求。

　　拟任公开募集MOM产品的基金经理，除应当符合第(二)、(三)、(四)项要求外，还应当具备5年以上金融行业从事证券期货投资、证券期货研究分析、证券投资基金研究评价或分析经验，其中至少2年为证券期货投资经验；或者具备 5 年以上养老金或保险资金资产配置经验。

看点三：强化信息披露，规范MOM产品的投资运作

　　《指引》明确要求管理人建立健全投资顾问管理制度，规范产品投资运作，加强信息披露。

　　具体来看，MOM产品管理人要建立健全投资顾问选聘、监督、考核、评估、解聘标准、制度和流程；根据产品投资策略合理确定投资顾问数量及各资产单元资产规模；持续加强对投资顾问的尽职调查、监督评估等，明确投资顾问费用从管理人收取的管理费中列出。

　　加强信息披露，要求在产品设立阶段，管理人在法律文件中列明投资顾问相关信息，运作中变更投资顾问的，管理人依法履行变更注册或备案程序，并及时公告。

看点四：管理人、托管人、投资顾问及其从业人员“十不得”

　　《指引》指出，管理人、托管人、投资顾问及其从业人员不得有下列十种行为：

　　一是利用基金从事内幕交易、操纵市场或者其他不当、违法的证券期货业务行为；二是泄露因职务便利获取的未公开信息，利用该信息从事或者明示、暗示他人从事相关交易活动；三是为违法或者规避监管的证券期货业务活动提供交易便利；四是从事非公平交易、利益输送等损害投资者合法权益的行为；五是利用基金进行商业贿赂；六是侵占、挪用基金财产；七是利用基金或者职务便利为投资者以外的第三方谋取不正当利益；八是直接或者间接向投资者返还管理费；九是以获取佣金或者其他不当利益为目的，使用基金财产进行不必要的交易；十是法律、行政法规和中国证监会规定禁止的其他行为。

看点五：加强利益冲突防范及风险管控

　　《指引》要求要求管理人与投资顾问强化关联交易、非公平交易、非公开信息等管控，均应针对非公平交易、异常交易、潜在利益输送行为等建立健全监控检测制度和流程，管理人应将投资顾问关联方一并纳入关联交易管控范畴，从事关联交易应当履行内部审批程序并定期评估审视，且依法向投资者披露相关信息。投资顾问应将MOM产品的投资建议活动与资深投资管理活动一并纳入公平交易管控，不得泄露与MOM产品投资运作相关的非公开信息，对可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为进行监控，定期形成公平交易分析报告备查。

看点六：对资本市场引入更多中长期资金具有积极意义

　　《指引》通过支持资产管理业务创新的方式，满足资产分散化配置的需求，促进大资管行业间的互利协作和差异化竞争。

　　一是为资本市场引入更多中长期资金，助力多层次资本市场建设。2018年资管新规出台后，银行理财子公司、保险、证券、基金、信托等各类资产管理机构的业务及产品均面临不同程度的调整或转型，尤其是资产管理产品净值化对管理人的管理模式及管理能力提出了新的要求。MOM产品具有多元资产、多元风格，多元管理人的特点，天然符合银行理财子公司、保险等机构对于多元投资、分散投资、稳健投资的要求，以很好满足其投资管理层面的需求。

　　同时，MOM产品能够承接较大体量的资金，可以通过较少的产品数量管理较大规模的资金，这对于管理资金庞大但投资管理人员相对缺乏的银行理财子公司、保险等机构而言是十分重要的。《指引》出台有利于证券期货经营机构更好承接银行理财、保险、信托等各类机构资金的分层管理需求，为资本市场引入更多中长期资金。

　　二是促进资管机构分工合作，充分发挥证券期货经营机构的专业投资优势。MOM产品为整个资管行业内不同金融机构之间的差异化发展和互补型协作提供产品载体。不同的金融机构可以借助MOM产品实现资源整合，依据各自资源禀赋，在大类资产配置领域或细分资产投资领域发挥各自优势，彼此取长补短，分工协作，进而提高整个资产管理行业服务投资者的能力。

　　三是MOM产品可以降低投资者多样化资产配置投资需求的门槛，提升服务投资者能力。长期以来，国内投资者一直具有多样化的资产配置需求，但是多样化资产配置对投资者专业知识的广度和深度要求都较高，且多资产、多账户的日常管理也较为专业、复杂。通过MOM产品，普通投资者可以在一个产品内配置多个类别的资产，有效分散投资组合风险，管理简单方便，同时借助基金管理人专业化优选投资顾问的能力，大幅降低了多资产配置的专业门槛。同时，通过与银行理财子公司、保险等资产管理机构分工合作，证券期货经营机构扩大了服务投资者群体和数量，提升了行业辐射力和影响力。

看点七：市场热盼，商业需求强烈

　　市场机构的市场调研结果显示，目前，国内保险、银行理财子公司等具有资产配置需求的金融机构对MOM产品的需求非常大，这些机构非常期待国内MOM相关政策的落地，并期望可尽快参与到MOM产品的投资中。

　　业内预计MOM政策出台后，保险、银行理财子公司等机构将会成为此类产品的主要投资者。后续，养老等长期资金或逐渐参与MOM产品投资，一些具有长期理财需求的个人投资者也会陆续加入。

　　日前，《指引》及中国结算关于MOM产品账户开立规则均已出台，MOM产品推出已无法规障碍。据了解，多家基金管理人已做好推出公募MOM产品的准备工作，各大代销渠道也跃跃欲试，预计首批公募MOM产品将很快面世。

　　《指引》落地会给证券公司、基金公司带来新的发展机遇。对于证券业而言，分析人士认为，《指引》将给券商资管、经纪业务带来全新的业务机会。但如何在众多MOM机构中实现差异化，考验着机构研究、优质投资顾问客户资源发掘、系统开发、综合服务等方面的能力。

上周五(11月末)上证综指报收2871点，首次收于年线之下。但本周A股7大指数却逆势走强，奇迹般地收出了周中阳线。是何原因？

将重视投融资两端的平衡上周，在易会满主席提出“以人民为中心的监管理念和使命”，表示要“想投资者之所想、虑投资者之所忧，解投资者之所难”之后，引起市场有识之士的强烈共鸣。

易会满通过记者发表谈话，并同时在四大证券报的一版上加以报道：“新股将坚持常态化发行，不会因为各种因素而暂停IPO发行，也不会搞大跃进的集中核发批文；会根据目前的市场情况，保持平稳的发行节奏，重视市场投融资两端的平衡，明确市场预期，严把市场入口关，推动发行、注册和市场承受力的有机统一衔接”。

这是易主席上任后第一次表态“不会搞新股发行大跃进”，“重视市场投融资两端的平衡”，“推动发行、注册和市场承受力的有机统一衔接”。

证监会关于“不会搞扩容大跃进”的重要表态，是本周大盘收复年线，并领先全球涨幅的重要推动力。

明年A股新增资金有望超万亿据多家券商对明年股市的研究策略报告，在今年A股市场新增资金5000亿的基础上，明年新增资金有望超万亿。

本周还有一条利好。12月2日，银保监会发布《商业银行理财子公司净资本管理办法(试行)》，并将于2020年3月1日正式实施。

这是一项实质性重大利好。截至目前，包括工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行5家国有大行以及光大银行招商银行2家股份制银行在内的7家银行的理财子公司均已经开业，另外还有多家银行的理财子公司处于批准筹建状态。未来理财子公司可大力发展股票型和混合型产品，深度参与资本市场，发展壮大机构投资者队伍，为资本市场提供长期、稳定的资金。

并购重组举牌潮再起本周一，先是上海国资股飞乐音响重大重组停牌，三家优质企业参与并购。后是敦煌种业停牌，由北京首农股份有限公司借壳上市。本周二，中国太保举牌上海临港5%股权，成为第三大股东。随后西格玛借壳界龙实业。目前宝能系举牌南宁百货，已经三连板。

三年前也是由险资举牌引发了一波中级反弹行情，上证指数一度涨幅超过800点。这次的举牌，是否会再次引起其他机构的连锁反应，掀起一波举牌收购潮，值得人们关注。“核心资产”抱团取暖出现松动。

这一两年来，机构大力鼓吹一个新名词——“拥抱核心资产”。但无论怎么变换花样，机构们抱团取暖的“核心资产”，哪怕是打着大消费旗号，仍然是万变不离其宗，属于周期性传统产业。

A股前10大市值排名是：工商银行、贵州茅台、农业银行、中国平安、中国石油、中国银行、招商银行、中国人寿、五粮液、中国石化。其中无一家高科技公司。

美国前10大市值排名是：苹果、微软、谷歌、Alphabet、亚马逊、脸书、伯克希尔·哈撒韦、阿里巴巴、埃克森美孚、强生。其中无一家传统产业股。