东方园林在业务模式上的水环境综合治理及全域旅游业务，主要通过PPP(Public-Private-Partnership)模式开展，即公司作为社会资本方，和政府或其代表方共同设立项目公司(SPV)，并通过项目公司实现对PPP项目的投资、融资、建设、运营等功能。
此前，东方园林的一些PPP项目曾被市场誉为“PPP项目创新的实践典范”，其在资本市场作为“ppp+环保双龙头概念股”也颇受投资者追捧。
2017年，东方园林共计中标50个PPP项目，涉及水环境综合治理、全域旅游、市政园林和土壤矿山修复等领域，中标金额合计715.71亿元。虽然这使得去年营收达到了历史新高的150亿元，净利润26亿元，但其经营性现金流却只有29亿元，应收账款也在逐年递增。政府回款速度慢，导致公司“盈利”大部分都体现在应收账款上。
5月21日，东方园林原计划发债10亿元，最终仅发行5000万元，被称为“史上最凉发债”，随后，东方园林股价连续重挫，最终停牌。自此，股票质押似乎成了东方园林董事长和实际控制人何巧女解决资金问题的主要方法。
中新经纬客户端(微信公众号：jwview)查阅公开资料发现，自2017年3月，何巧女及其丈夫唐凯就开始陆续质押所持股份，平仓线在9~13元/股之间。至2018年10月17日，东方园林收盘价为7.71元/股，其所持股份已大部分触发平仓线。
10月18日，东方园林(002310.SZ)公告称，为保障股份质押安全，公司拟引入国资战略投资者，实际控制人何巧女及唐凯拟出让不低于10%的股权，所筹集资金将用于归还股票质押融资，以大幅降股权质押率。目前已与相关央企、地方国资进行了多轮谈判。
针对市场高度关注的股权质押问题，公司回应称，控股股东何巧女及其一致行动人持股13.43亿股，占公司股份总额的50.07%，截至10月17日共质押股份11.13亿股，占其持股比例82.88%。目前整体质押风险可控。
资不抵债的风险在环保PPP行业中并非东方园林一家个例，此前盛运环保、神雾集团等民营企业均出现了债务违约和资金链断裂的危机。
有媒体表示，出现上述情况的最主要原因还是业务模式的问题，跟政府合作基建，一般前期投入较大，后期由于地方财政问题，导致企业回款速度慢，最后难免出现环保行业大面积债务违约的情况。
据中新经纬客户端(微信公众号：jwview)了解，此前东方园林已与民生银行、兴业银行、广发银行北京分行、农银资本等金融机构相继签署战略合作协议，称获得近百亿规模的银行授信。(中新经纬APP)
中新经纬版权所有，未经书面授权，任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用
